[按天配资交流]取消“单50%”限制 地方融资平台发债条件放松

2019-10-04 09:49:40 195 配资炒股 取消“单50%”限制,地方融资平台发债条件放松

  被视为地方政府隐性债务重要组成部分的地方融资平台,近期发债、信贷条件略有宽松。

  放开“单50%”限制

3386333.com  据了解,沪深交易所在近期窗口指导放松了城投公司发行公司债的申报条件。主要内容包括:对于到期债务六个月内的债务,以借新还旧为目的发行公司债,放开政府收入占比50%的上限限制,但不允许配套补流。

  此前,上交所修订地方融资平台甄别标准,将“双50%”调整为“单50%”,即发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%。

3386333.com  近期决策层为什么对地方政府隐性债务、地方融资平台监管态度有所改变?

  今年《政府工作报告》指出,鼓励采取市场化方式,妥善解决融资平台到期债务问题,不能搞“半拉子”工程。

  究其原因,是今年地方隐性债务到期压力较大。东方金诚数据显示,城投债2018年发行了2.29万亿元,同比增长29.58%,余额约6.9万亿元。2019年,约有1.4万亿元到期(不包括2019年发行并于年内到期的短融、超短融),另有约0.67万亿元进入回售期。

  但当前信用债市场仍以AAA、AA+等高级别信用债为发行主体,AA+以下的中低评级债券受债市爆雷事件影响,多数投资人避之不及。

  一位债券承销人士表示,当前AA级别附近的市县级地方融资平台发行公司债,投资人的认购意向并未有较大增长,因此发行量也无明显增加。

  此次监管放松“单50%”限制,“(政府收入不能超过)50%的限制对城投公司的约束非常大,因为大部分城投公司收入来源于政府,不满足50%指标就无法继续发行公司债。”一位华东券商人士表示,公司债发行的口子堵上后,城投公司尤其是区县城投公司的直接融资渠道大大减少,“前两年发行的公司债即将在2019年、2020年到期或者赎回,城投公司面临巨大的还款压力。”

  上述券商人士称,取消50%限制后,募集资金用途仍有较大限制,“不准补充流动性,不准用于新增项目。监管的主要目的是为了防范城投平台的流动性风险。”

  “如果只是放开批文,而不放开购买,还是没有人来投。发不掉还是没有用的。一方面是城投债集中到期压力,另一方面财政和货币政策也应配套。”另一债券投资人士表示。

  “现在只是政策层面的标准放开,但问题是市场上的资金会不会跟进,现在的收益率已经很低,并不能满足投资人的要求。”上述债券投资人表示。

3386333.com  根据东方金诚数据,2018年城投债发行量中,AAA及AA+主体发债总额占比合计71%,同比增加约15个百分点。

  非标不变

3386333.com  除发债外,地方融资平台的信贷业务也略有放松。

  一位华东银行3386333.com相关业务人士表示,从地方平台贷款项目的实操层面来看,最近略有放松的趋势,“过去做平台的信贷业务,流程操作上,比如报表的财务数据、交易背景等合规性要求必须要到位。现在的情况是,如果确定是地方政府的隐性债务,这块就相对弱化。”

  上述银行人士强调,这些主要是针对存量债务略有放松,对于新增债务要求依然严格,并没有松动迹象。该银行人士透露,该行目前对部分小平台新增项目已经暂停。

3386333.com  另一方面,地方融资平台的“非标”项目仍无变化。

3386333.com  多位信托机构人士表示,目前来看最大的变化是收益率已经明显有所下降,但机构对政信项目的标准并无实质变化。

3386333.com  一位信托经理表示,该机构政信项目准入标准和风控标准都没有变化,只是现在政信平台的融资成本一直在下降,现在看来往后还有继续降低的空间,“主要是平台公司认为政策在回暖,谈价格时底气足,条件苛刻一些,不太能接受高成本,能发债的尽量发债。”

  不过该信托经理也透露:“我们公司目前的态度是,如果银行全额代销,只要银行愿意降低标准,我们也可以一事一议。”

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